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TD 1178 - Cenários para as Taxas de Juros e Inflação para 2006-2007: Qual Deveria ser a Meta de Inflação de 2008?

Leonardo Mello de Carvalho, José Ronaldo de Castro Souza Júnior, Fabio Giambiagi e Eduardo Velho / Rio de Janeiro, abril  de 2006

Em junho de 2006 o Conselho Monetário Nacional (CMN) deverá definir a meta de inflação de 2008. Decorre daí a importância de tentar vislumbrar qual possa ser o comportamento da inflação para 2006 e 2007. Os resultados encontrados sugerem que não será trivial alcançar estritamente a meta de 4,5% em 2007 nos cenários em que há desvalorização do real ante o dólar (moderada ou mais elevada) ao mesmo tempo em que a taxa de juros continua a diminuir. Por isso, sugere-se que o CMN,em sua reunião de junho de 2006, defina a meta para 2008 novamente em 4,5%,mantendo a meta de 2007 também para 2008. Além disso, torna-se claro que, para que seja possível combinar a trajetória declinante da inflação com taxas decrescimento econômico mais elevadas que a média dos últimos 25 anos, é preciso aumentar a taxa de crescimento do produto potencial.

In June 2006 the National Monetary Council is going to define the inflation target to 2008. That is why it is important to try to preview what the inflation behavior could be in 2006 and 2007. The results suggest that it will not be easy to accomplish strictly the inflation target (4.5%) in 2007 considering a depreciation scenario of the real compared to the dollar (moderate or higher) at the same time that the interest rates continue to decrease. Therefore it is suggested that the National Monetary Council defines the inflation target for 2008 again in 4.5% in its June 2006 meeting keeping the target of 2007 also to 2008. Furthermore it is clear that to make it possible to combine persistent lower inflation rates with higher economic growth rates than the mean of the last 25 years, it is necessary to increase the potential output growth rate.

 

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