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TD 1379 -  Uma Análise da Transmissão da Política Monetária e o Canal da Dívida Pública com Aplicação aos Dados Brasileiros

Manoel Carlos de Castro Pires e Joaquim Pinto de Andrade / Rio de Janeiro, fevereiro de 2009

Este artigo tem por objetivo analisar o papel da dívida pública no mecanismo de transmissão da política monetária. O modelo elaborado consiste de uma curva IS onde não prevalece a equivalência ricardiana e de uma curva de Phillips, estimadas por full information maximum likelihood (FIML), General Method of Moments (GMM) e bootstrap. A restrição orçamentária do governo permite a análise de dois tipos de títulos: a) prefixados e b) indexados pela taxa de juros de política monetária. Para concluir o modelo, estipulam-se uma regra monetária compatível com Taylor (1993) e uma regra fiscal. As funções de impulso-resposta indicam que os ciclos dependem da composição da dívida pública.

This paper deals with the role of the public debt on the transmission mechanism of monetary policy. An IS function where the Ricardian Equivalence does not prevail and Phillips curve are estimated by full information maximum likelihood (FIML), General Method of Moments (GMM) and bootstrap methods. The government constraint allows the analysis of two kinds of bonds: prefixed bonds and bonds indexed by monetary policy interest rate. Two additional relations are added to the model, one monetary rule and one fiscal rule. The impulse response functions presents cycles that depend heavily on the composition of the public debt.

 

 
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